Кто заплатит за убытки крупнейших компаний?
Теги в видео
▶ 0:15
Норникель увеличил производство никеля и развивает новые методы добычи, однако компания находится под давлением налогов на сверхдоходы. Эксперты отмечают приемлемую добычу и стабильность цен на металлы, но подчеркивают, что для получения сверхприбыли необходимо ослабление рубля, иначе к акциям эмитента стоит относиться нейтрально.
▶ 6:35
Сбер упоминается в контексте сравнения мультипликатора P/E с другой компанией для оценки её дороговизны.
▶ 20:00
Сбербанк рассматривается в контексте возможной интеграции после ситуации вокруг нереализованного получения тридцатипроцентного пакета акций, при этом у спикера остаются вопросы о дальнейших перспективах.
▶ 8:22
Ozon оценивает ущерб от атаки беспилотников в 30 млрд рублей, что вызывает дискуссии о критичности этой суммы для бизнеса. Компания имеет большой вес в индексе Мосбиржи и обладает новостной лентой с драматичными событиями вроде разрушения инфраструктуры. Логистические центры Ozon существенно меньше по размеру, чем у Wildberries, и многие из них находятся в аренде.
▶ 10:59
Ozon демонстрирует чистую прибыль, которая растет год к году, и является самым крупным онлайн-ретейлером в России благодаря перетоку потребителей от конкурентов. Говорящий считает компанию недорогим активом с мультипликатором EV/EBITDA на уровне 3.5, отмечая при этом инвестиции в долю рынка и риски.
▶ 15:04
Ozon рассматривается как потенциальный будущий лидер рынка уровня Amazon, однако в компании есть риски. Среди них — возможность ошибок в маркетинге или сильного повышения комиссий, залог пакета АФК и риск прихода нового мажоритария с возможным делистингом.
▶ 17:24
Озон имеет целевые таргенты в районе 5000-5500 рублей, которые автор считает хорошими, но отмечает непрозрачность и необходимость контролировать риски. Скорость доставки компании упала, а вложений в складские мощности пока приносят лишь убытки. Также будущие проблемы в банковской системе и возможное регулирование маркетплейсов могут обернуться неприятностями для бизнеса.
▶ 20:16
Ozon имеет краткосрочный потенциал, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе спикер ожидает смену вектора и изменение правил игры из-за исчерпания модели платформенной экономики.
▶ 32:30
Озон обладает важной и технологически существенной инфраструктурой, отличающей его от других компаний. Эффект от недавних негативных событий для Яндекса спикер оценивает как ещё меньший, чем у Озона.
▶ 8:31
Мосбиржа имеет большой вес в структуре индекса, и ее доля скоро достигнет примерно четырех процентов. Индексный комитет постепенно сокращает долю неинтересных компаний и увеличивает долю интересных.
▶ 13:46
Магнит в прошлом конкурировал с X5 Group за долю рынка и капитализацию, но столкнулся с проблемами роста из-за недостаточно продуманных инвестиций в погоне за расширением. Говорящий отмечает слишком плотную застройку магазинов и недостаточный фокус на качестве торговых площадей, что заметно при сравнении текущей капитализации и долговой нагрузки компаний.
▶ 19:40
Магнит упоминается в контексте группы активов, связанных с ВТБ и выступающих его основными клиентами.
▶ 14:01
X5 Group в прошлом конкурировала с Магнитом, который временно обгонял ее по капитализации и доле рынка в эпоху Галицкого. Однако из-за проблем роста и недостаточной фокусировки на качестве торговых площадей Магнит уступил позиции, что заметно при сравнении текущей капитализации и долговой нагрузки этих ритейлеров.
▶ 15:57
АФК Система упоминается в контексте залога 30% своего пакета акций неизвестно кому и под неизвестные ставки, что вызывает определенные вопросы и опасения у говорящего.
▶ 16:31
ВТБ упоминается в контексте исторической продажи доли Галицким в Магните в период начала снижения котировок ритейлера.
▶ 19:29
ВТБ рассматривается спикером в контексте симбиоза с другими экосистемами и как ключевой партнер для группы активов вроде Магнита, обеспечивающий эквайринг и являющийся основой для клиентской базы.
▶ 23:13
ФосАгро имеет потенциал для среднесрочного роста, однако сталкивается с рисками изменения налогообложения выручки вместо прибыли и ростом себестоимости. Из-за увеличения затрат у компании ухудшились метрики, а показатель чистый долг к EBITDA приблизился к трем на фоне снижения рентабельности.
▶ 25:30
У Фосагро сейчас наблюдаются проблемы с серой, но цены на неё существенно снижаются. На дальнем горизонте это не является большой проблемой для оценки стоимости компании.
▶ 28:46
Русагро оценивается как недорогая компания с мультипликатором EV/EBITDA около четырех и сильным снижением дисконта после разрешения вопросов с корпоративным управлением и мажоритариями. Долговая нагрузка компании субсидируемая и стоит копейки, поэтому гасить ее не имеет смысла, а высвободившиеся денежные потоки могут пойти на дивиденды. Главным риском остаются вопросы корпоративного характера и масложировой бизнес, который был присоединен.
▶ 31:26
Яндекс отчитался по МСФО за третий квартал и отозвал ранее данные прогнозы по выручке. Эксперты отмечают не до конца понятный убыток компании, потенциальные проблемы в будущем году и позитивный сигнал в виде восстановления банковских сервисов, при этом основной рост происходит в индивидуальных сервисах.
▶ 35:28
Яндекс обладает другими сегментами, такими как беспилотники и городские сервисы, но пока они занимают небольшой масштаб в бизнесе компании. По мнению спикеров, компания имеет цикличный бизнес, зависящий от потребительского спроса, который сейчас подавляется жесткой монетарной политикой Центрального банка. В будущем при смене макроэкономического цикла темпы роста могут увеличиться, хотя в целом компания больше не считается быстрорастущей.
▶ 37:29
Яндекс может расти более высокими темпами при стимулирующей монетарной политике. Спикер больше не считает компанию быстрорастущей, но ожидает, что в реальном выражении она не будет сокращаться. Общая выручка компании за 9 месяцев выросла на 12%, а за отчётный квартал год к году — на 16%.